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Pankl Racing fairer Wert 62 Euro
28.11.2001
Aktienservice Research
Die Analysten von Aktienservice Research empfehlen weiterhin dem Investor die Aktien von Pankl Racing Systems (WKN 914732).
Mit Vorlage der jüngsten Geschäftszahlen sehe Aktienservice Research seine positive Einschätzung bestätigt. So hätten die Umsätze im abgeschlossenen Geschäftsjahr (30. September 01) einen neuen Höchststand von 54,1 Millionen Euro markiert, das entspreche einem Zuwachs von 37 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Zurückzuführen sei dieses positive Ergebnis einerseits auf das wachsende Interesse nach Hoch-Technologie-Produkten mit Pankl-Qualität im Motorsport, andererseits auf die gesteigerte Nachfrage im Aerospacebereich.
Das operative Ergebnis (EBIT) belaufe sich im Berichtszeitraum auf 9,3 Millionen Euro und liege somit um 19,2 Prozent über Vorjahr. Die EBIT-Marge von 17,2 Prozent übertreffe das angepeilte Ziel von mindestens 15 Prozent deutlich – und dies trotz der Vorlaufkosten zur Entwicklung des Rußpartikelkonverters für Dieselmotoren und den Aufwendungen zur Implementierung der Europa-Standards bei der amerikanischen Pankl-Aerospace. Der Jahresüberschuss sei von 6,1 Millionen Euro auf 6,7 Millionen Euro gestiegen. Es ergebe sich ein Gewinn je Aktie von 1,74 Euro (Vorjahr: 1,56 Euro).
Auf Basis des jüngsten Auftragseinganges sowie der positiven Geschäftsperspektiven mit neuen Produkten werde das Wachstum im laufenden Geschäftsjahr 2002 voraussichtlich über 20 Prozent liegen. Auch die EBIT-Marge sollte sich wieder zwischen 15 und 20 Prozent bewegen. Im ersten Quartal liege die EBIT-Marge auf Grund der weiteren Umstrukturierungsmaßnahmen bei der im Sommer 2000 akquirierten Pankl Aerospace geringfügig unter dem Gesamtjahreszielbereich. Aktienservice Research gehe jedoch davon aus, dass dies nur von temporärer Natur sei.
Aktienservice Research sei der Ansicht, dass das laufende Geschäftsjahr 2002 für Pankl eines der richtungsweisendsten seit Bestehen sein werde. Neben der Ausweitung der Aktivitäten in den Kerngeschäftsbereichen sehe Aktienservice Research in langfristiger Hinsicht besonderes Potenzial im Bereich Abgasreinigungssysteme, wobei Pankl bei verschiedenen Produkten nach Einschätzung von Aktienservice Research technologisch führend positioniert sei. Diesen Vorteil könne das Unternehmen im Zuge der immer strengeren Gesetzesauflagen hinsichtlich der Abgasnormen zunehmend ausspielen.
Der Pankl-Konverter sei ein Katalysatorsystem, das den Schadstoffausstoß bis zu 99 Prozent verringere. Die ersten Feldversuche hätten einen durchschlagenden Erfolg geliefert. Sollte die letzte Testphase ebenso erfolgreich verlaufen, könne bereits in 2003 mit ersten Konverter-Umsätzen gerechnet werden. Sollte der Konverter ab 2004/2005 in einigen Jahren in den 900.000 jährlich gebauten Schwerlast-LKWs eingebaut werden, stehe der Titel vor einer nachhaltigen Neubewertung.
Doch auch ohne die Konverter-Phantasie sei der Titel auf wachstumsstarken Nischenmärkten gut positioniert. So avanciere Pankl auch in anderen Bereichen, wie zum Beispiel in der Luftfahrt, zunehmend zu einem technologisch führenden HighTech-Lieferanten und Entwicklungspartner der Industrie. Der Auftrag des Hubschrauberherstellers Sikorsky über die Zulieferung von Antriebswellen durch Pankl und der jüngst gemeldete Auftrag zur Belieferung der US-Regierung mit Hauptrotormasten würden diese Entwicklung untermauern.
Auf Basis der EPS-Prognosen von Aktienservice Research sei Pankl mit einem 02e-KGV von 17,5 attraktiv bewertet. In dieser Bewertung würden die hohe Planungssicherheit, die marktüberdurchschnittlichen Wachstumsraten in Umsatz und Ertrag sowie das zusätzliche Geschäftspotenzial im Bereich Abgasreinigung/Rußpartikelkonverter nur ungenügend Berücksichtigung finden. Den fairen Wert je Aktie sehe Aktienservice Research derzeit bei 62 Euro.
Langfristig ausgerichteten Investoren empfehlen die Analysten von Aktienservice Research unter der Maßgabe adäquater Limittechnik weiterhin den Einstieg.
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